【招商策略】行业景气观察0729——全社会用电量加速修复，海外半导体设备出货增幅扩大

TMT方面，DRAM和NAND flash存储器价格继续下行；6月北美、日本半导体设备出货额保持两位数同比增长；移动互联网接入流量继续上行；电信主营业务收入增幅扩大。中游制造方面，钴材料价格持续上行；光伏行业综合指数上行，硅料价格涨幅较大；CCFI和CCBFI均上行。消费需求方面，生猪养殖利润自5月中旬以来首次出现下降；蔬菜价格指数继续上涨。资源品方面，铁矿石和钢坯库存增加；玻璃库存降低，水泥价格普遍下行；原油价格下行，库存回落；白银价格涨幅较大。金融地产方面，SHIBOR利率和银行间同业拆借利率均上行。公用事业方面，1-6月铁路固定资产投资完成额累计同比上行；铁路货运量上行。

核心观点

⚑【信息技术】DRAM和NAND flash存储器价格下行。6月北美、日本半导体设备出货额保持两位数同比增长，并且增速有所扩大。6月份移动互联网接入流量继续上行；在电信运营方面，1-6月份电信主营业务收入累计同比增幅扩大；其中移动通信业务收入累计同比下行；固定通信业务收入同比上行。1-6月软件产业利润总额累计同比增速转正。

⚑【中游制造】本周碳酸二甲酯和电解镍价格上行；电解锰和锂材料价格与上周持平；钴材料价格持续上涨。光伏行业综合价格指数上行；电池片、硅片和多晶硅价格指数均环比上行。光伏产业链中硅料和多晶电池片现货价格上涨，硅料价格涨幅较大。CCFI和CCBFI均上行；BDI和BDTI均下行。

⚑【消费需求】本周生猪养殖利润下降。主产区生鲜乳价格小幅上涨。猪肉价格继续上行，仔猪价格持续下降；生猪养殖利润自5月中旬以来首次出现下降。肉鸡苗价格下行，鸡肉平均零售价小幅上行。蔬菜价格指数继续上涨，棉花、玉米期货结算价格均下降。

⚑【资源品】螺纹钢和钢坯价格小幅下降，粗钢产量继续上行，铁矿石和钢坯库存增加，全国高炉开工率和唐山钢厂产能利用率均有所回升。动力煤和焦煤价格下降；动力煤与焦炭期货结算价上升；天津港焦炭库存和京唐港炼焦煤库存继续减少。玻璃库存继续降低，水泥价格普遍下行。原油价格下行，库存回落。有机化工品价格多数上涨。铝、锌、锡、镍、铅和钴等价格上行，铜、锡和镍库存下降，白银价格涨幅较大。

⚑【金融地产】货币市场本周净回笼，SHIBOR利率和银行间同业拆借利率均上行。1周理财产品预期收益率继续下行,1个月/6个月理财产品预期收益率上行。A股成交额和换手率继续下行。土地成交溢价率下行，30大中城市商品房成交面积环比上行。

⚑【公用事业】本周我国天然气出厂价和英国天然气期货结算价均上行。6月份液化天然气当月进口数量上行。6月全社会用电量当月同比增速扩大，第三产业用电量同比增速扩大明显。1-6月铁路固定资产投资完成累计额同比上行。1-6月货运量累计同比下降7.8%，其中铁路货运量累计同比增加1.9%。

风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济波动

目录

01

本周关注和核心景气变化

1、行业景气度核心变化总览

02

信息技术产业

1、存储器价格持续下行

DRAM和NAND flash存储器价格下行。截至7月28日，4GB 1600MHz DRAM价格周环比下降0.81%至1.463美元，4GB eTT DRAM价格维持在1.130 美元。32GB NAND flash价格周环比下行0.53%至2.076美元，64GB NAND flash价格周环比下行0.12%至2.602美元。

2、 北美、日本半导体设备出货额均保持两位数增长

6月北美、日本半导体设备出货额继续保持两位数增长，并且增幅有所扩大。2020年6月，北美半导体设备制造商出货额当月值为2317.70百万美元，同比增长14.40%，涨幅较上月扩大1.5个百分点。根据日本半导体制造装置协会统计数据，2020年6月，日本半导体设备制造商出货额当月值为1804.03亿日元，同比增加31.07%，涨幅较上月扩大15个百分点。

3、移动互联网接入流量增加，电信主营业务收入上行

6月移动互联网接入流量继续上行。根据工信部统计数据，2020年1-6月，我国移动互联网接入流量累计745亿GB，较去年同期增长34.5%，增速较上月收窄0.7个百分点。2020年6月，移动互联网接入月户均流量1.038万MB。手机上网流量占移动互联网接入流量比重维持在96.6%。

在电信运营方面，1-6月份电信主营业务收入累计同比增幅扩大；其中移动通信业务收入累计同比下行；固定通信业务收入同比上行。2020年1-6月，电信主营业务累计收入6927亿元，较去年同期增长3.2%，增速扩大0.4个百分点。分项来看，移动通信业务累计收入为4564亿元，同比下降0.9%，比5月份跌幅收窄0.6个百分点；固定通信业务累计收入2363亿元，同比增长12.0%。

4、1-6月软件产业利润总额累计同比转正 

随着复工复产的顺利进行，1-6月国内软件产业利润总额累计同比转正。根据工信部数据，1-6月软件产业利润总额累计同比上涨1.30%，涨幅较上月改善2.4个百分点。

03

中游制造业

1、电解镍价格上行，钴材料价格持续上涨

本周碳酸二甲酯和电解镍价格上行；电解锰和锂材料价格与上周持平；钴材料价格持续上涨。在电解液方面，截至7月29日，电解液溶剂DMC价格为6200.00元/吨，较上周上涨3.33%；六氟磷酸锂价格维持在7.05万元/吨。在正极材料方面，截至7月29日，电解镍现货均价较上周上涨2.77%至111400.00元/吨；电解锰市场平均价格维持在10900.00元/吨。在锂原材料方面，截至7月28日，电池级碳酸锂现货价格维持在44000.00元/吨；氢氧化锂价格维持在50000.00元/吨。在钴产品方面，截至7月29日，电解钴价格较上周上涨9.47%至277500.00元/吨；钴粉价格较上周上涨1.91%至267.00元/千克；氧化钴价格较上周上涨2.89%至178.00元/千克；四氧化三钴价格较上周上涨3.43%至181.00元/千克。

2、光伏行业组件价格指数上行，硅料价格涨幅较大

本周光伏行业综合价格指数上行，电池片、硅片和多晶硅价格指数均环比上行，组价价格指数维持不变。截至7月24日，光伏行业综合价格指数较上周上升3.28%至25.54，其中电池片价格指数周涨0.42%至14.45，硅片价格指数周涨1.77%至23.52，多晶硅价格指数周涨11.37%至42.41，组件价格维持不变。

本周光伏产业链中硅料和多晶电池片现货价格上涨，组件现货价格不变。在硅料方面，截至7月24日，国产多晶硅料价格为10.30美元/千克，较上周上涨18.21%；进口多晶硅料价格为9.29美元/千克，较上周上涨4.99%。在电池片方面，截至7月24日，156多晶电池片现货价为0.12美元/瓦，相比上周上涨1.69%。在组件方面，截至7月22日，晶硅光伏组件价格为0.16美元/瓦，薄膜光伏组件价格为0.21美元/瓦，均与上周持平。

3、CCBFI上行，BDTI下行

本周中国出口集装箱运价指数CCFI和中国沿海散货运价综合指数CCBFI均上行。在国内航运方面，截至7月24日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI上行1.01%至870.83点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行0.73%至977.91点。本周波罗的海干散货指数BDI和原油运输指数BDTI均下行。在国际航运方面，截至7月28日，波罗的海干散货指数BDI为1264.00点，较上周下行20.70%，下行幅度较大；原油运输指数BDTI为513.00点，较上周下行5.18%。

04

消费需求景气观察

1、乳制品价格上涨

主产区生鲜乳价格小幅上涨。截至7月22日，主产区生鲜乳价格报3.64元/公斤，较上周增长0.83%，较去年同期继续上涨1.39%。

2、生猪养殖利润下降，蔬菜价格继续上涨

本周猪肉价格继续上行，仔猪价格持续下降。截至7月24日，22个省平均猪肉价格50.19元/千克，周环比上升2.81%；仔猪价格116.39元/千克，周环比降低6.00%，降幅相对较大；生猪价格收于37.20元/千克，周环比降低1.17%。在生猪养殖利润方面，本周自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润出现下降，这也是自5月中旬以来首次出现下降。截至7月24日，自繁自养生猪养殖利润为2604.19元/头，较上周下降3.10%；外购仔猪养殖利润为1323.80元/头，较上周下降9.54%。

在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格下降。截至7月24日，主产区肉鸡苗平均价格为2.68元/羽,环比上周下降11.55%。鸡肉平均零售价小幅上行，截至7月24日，鸡肉均价为12.61元/500克，周环比上行1.20%。

蔬菜价格指数继续上涨，棉花、玉米期货结算价均下行。截至7月27日，中国寿光蔬菜价格指数为125.20，较上周上涨9.86%；截至7月28日，棉花期货结算价格为61.11美分/磅，较上周下降2.92%；玉米期货结算价格为330.00美分/蒲式耳，周环比下降0.23%。

05

资源品高频跟踪

1、钢材价格小幅下降，唐山钢厂产能利用率上行

本周螺纹钢和钢坯价格小幅下降，粗钢产量继续上行，铁矿石和钢坯库存增加，全国高炉开工率和唐山钢厂产能利用率均有所回升。价格方面，本截至7月28日，螺纹钢价格价格为3794.00元/吨，较上周下行0.05%；钢坯价格3406.0元/吨，相比上周降低0.70%。

产量方面，截至7月20日，重点企业粗钢日均产量为213.84万吨/天，同比增加5.99%；预估全国粗钢日均产量298.10万吨/天，同比增加4.82%。库存方面，截至7月23日，国内港口铁矿石库存量为11326.00万吨，周环比上行2.52%；唐山钢坯库存量为41.91万吨，较上周上行9.68%；截至7月24日，主要钢材品种库存上行0.87%至1548.97万吨。产能利用率方面，截至7月24日，全国高炉开工率70.17%，周环比增加0.28个百分点；唐山钢厂高炉开工率84.92%，相比上周增加1.59个百分点；唐山钢厂产能利用率87.98%，相比上周增加1.68个百分点。

2、动力煤价格下行，京唐港炼焦煤库存继续降低

价格方面，动力煤和焦煤价格下降，动力煤与焦炭期货结算价上升，焦煤期货结算价下降。截至7月27日，秦皇岛山西混优动力煤价格报572.80元/吨，较上周下行2.49%；京唐港山西主焦煤库提价报1410.00元/吨，较上周降低了2.08%。截至7月28日，动力煤期货结算价上行0.51%至554.60元/吨，焦煤期货结算价收于1221.00元/吨，较上周下行0.65%；焦炭期货结算价收于1969.00元/吨，较上周上行0.72%。

库存方面，本周秦皇岛港煤炭库存小幅上行，天津港焦炭库存和京唐港炼焦煤库存继续回落。截至7月29日，秦皇岛港煤炭库存较上周上行0.75%至536.00万吨；截至7月24日，京唐港炼焦煤库存较上周下行6.67%至280.00万吨；天津港焦炭库存报23.00万吨，较上周下行4.17%。

3、玻璃库存继续降低，水泥均价普遍下行

本周浮法玻璃均价保持上行趋势，浮法玻璃、白玻和彩玻生产线库存继续下降，玻璃产能利用率与上周持平。在价格方面，截至7月28日，全国主要城市浮法玻璃现货均价收于1557.82元/吨，较上周上行1.32%；在库存方面，截至7月24日，浮法玻璃生产线库存为4757万重量箱，较上周下行0.92%；白玻璃库存较上周下行0.82%至4340万重量箱；彩玻璃库存报324万重量箱，较上周下行1.82%。在生产端，截至7月24日，浮法玻璃生产线、开工率和产能利用率均与上周持平。

水泥价格方面，本周全国水泥价格普遍小幅下行，华北、华东、东北、中南地区均有不同程度下降，西南和西北地区水泥价格与上周持平。截至7月24日，全国水泥均价报414.0元/吨，较上周下行0.72%；华北地区水泥均价408.6元/吨，较上周下行0.44%；华东地区水泥均价452.57元/吨，较上周下降0.94%；东北地区水泥均价300.0元/吨，较上周下行0.88%；中南地区水泥均价报472.0元/吨，较上周下行0.70%；西南地区水泥均价报397.0元/吨，西北地区水泥均价报452.6元/吨，均与上周持平。

4、国际原油价格下行，化工品价格多数上涨

原油价格下行，库存持续回落。截至7月28日，Brent原油现货价格小幅下行3.33%至43.30美元/桶，WTI原油价格下行2.19%至41.04美元/桶。在供给方面，截至7月24日，美国钻机数量当周值报251部，较上周下行0.79%；陆地钻机数量当周值251部，较上周增加10部；截至7月17日，全美商业原油库存量本周降低0.77%至5.37亿桶。

无机化工品价格中，硫酸价格维持不变，醋酸价格小幅上行，钛白粉价格保持稳定。截至7月20日，硫酸全国市场价105元/吨与上周持平；截至7月26日，醋酸市场均价报2590.00元/吨，较上周上行0.58%。截至7月29日，钛白粉价格维持在12550.00元/吨。

有机化工品价格多数上涨，聚丙烯、天然橡胶、PTA和LLDPE等价格上涨，甲醇、燃料油、沥青等价格有所降低。截至7月29日，甲醇期货结算价格为1748.00元/吨，较上周下行1.30%；PTA期货结算价3574.00元/吨，较上周上行0.34%；聚丙烯期货结算价7624.0元/吨，较上周上行1.36%; LLDPE期货结算价7105.0元/吨，较上周上行0.50%;PVC期货结算价6535.0元/吨，较上周下行0.91%；燃料油期货结算价格较上周下跌2.70%至1691.0元/吨；天然橡胶期货结算价上涨0.28%至10745元/吨；沥青期货结算价格较上周下降2.14%至2832.0元/吨。

截至7月29日，纯苯价格报3255.56元/吨，较上周上涨4.83%；乙醇价格报6140.00元/吨，较上周上涨0.66%；苯乙烯价格报5312.73元/吨，较上周上涨0.72%；甲苯价格报3323.45元/吨，较上周继续上行0.73%。

5、工业金属价格多数上涨，白银价格涨幅较大

本周工业金属中，铝、锌、锡、镍、铅和钴等价格上行，铜库存持续下降，锡和镍库存下行，锌和铅库存上行幅度较大。截至7月29日，铜价格收于51900.00元/吨，较上周小幅下行1.33%；铝价格报14780.00元/吨，较上周上行1.93%；铅价格报15650.00元/吨，较上周上行1.95%；锌价格报19030.00元/吨，较上周上行1.60%；镍价格较上周上行2.52%至109950.00元/吨；钴价格报279000.00元/吨，较上周上行10.71%；锡价格报148500.00元/吨，较上周上行4.39%。库存方面，截至7月28日，铜库存较上周下行8.39%至134025.00吨；锡库存周跌3.65%至3825.00吨；镍库存周报234852.00吨，较上周下行0.13%；铝库存周上涨0.36%至1658175.00吨；锌库存周上涨42.92%至173000.00吨；铅库存本周上涨58.76%至117600.00吨。 

本周黄金价格持续回升，白银价格涨幅进一步扩大。截至7月28日，COMEX黄金期货收盘价报1950.70美元/盎司，较上周上行5.83%；COMEX白银期货收盘价上行12.92%至24.52美元/盎司；截至7月28日，伦敦黄金现货价格为1940.90美元/盎司，周涨5.34%；伦敦白银现货价格收于23.55美元/盎司，较上周上行14.55%。

06

金融与地产行业

1、货币市场本周净回笼，SHIBOR利率水平上行

本周货币市场净回笼，SHIBOR利率和银行间同业拆借利率均上行。截至7月29日，隔夜SHIBOR较上周上行11bps至1.45%，1周SHIBOR较上周上行17bps至2.17%，2周SHIBOR较上周上行9bps至2.28。截至7月28日，1天银行间同业拆借利率较上周上行16bps至1.78%,7天银行间同业拆借利率较上周上行13bps至2.44%，14天银行间同业拆借利率上升10bps至2.38%。在货币市场方面，截至7月24日，上周货币市场投放1650亿元，货币市场回笼3300亿元，货币市场净投放-1650亿元。在汇率方面，截至7月29日，美元对人民币中间价小幅上行至6.9969。

1周理财产品预期收益率继续下行,1个月/6个月理财产品预期收益率上行。截至7月26日，1周理财产品预期收益率为3.13%，较上周下跌7个bps；1个月理财产品预期收益率为3.72%，较上周上升8个bps；6个月理财产品预期收益率为3.82%，较上周上升8个bps。

2、A股成交额和换手率继续回落

A股成交额和换手率继续回落。截至7月28日，上证A股换手率较上周下行0.19个百分点至0.94%；沪深两市总成交额为8667.83亿元人民币，较上周下降了17.98个百分点。

在债券收益率方面，6个月/1年/3年国债到期收益率普遍上行。截至7月28日，6个月国债到期收益率较上周上行11bps至2.11%，1年国债到期收益率较上周上行1bps至2.26%，3年期国债到期收益率较上周上行3bps至2.49%。5年期债券期限利差较上周上行3bps至0.42%，10年期债券期限利差较上周上行1bps至0.66%。1年AAA债券信用利差较上周下行2bps至0.62%，10年期AAA级债券信用利差较上周下行12bps至1.14%。

3、土地成交溢价率下行，商品房成交面积上行

土地成交溢价率下行，30大中城市商品房成交面积环比上行。截至7月26日，100大中城市土地成交溢价率下行至16.17%，较上周下行0.79个百分点。截至7月26日，30大中城市商品房成交面积为403.36万平方米，较上周上行0.87个百分点，同比上行18.69%。截至7月28日，30大中城市商品房日成交面积周环比上升0.8%，其中一、二线城市商品房日成交面积分别上行23.2%和6.6%，三线城市商品房日成交面积下行17.8%。

07

公用事业

1、 天然气出厂价上行

我国天然气出厂价和英国天然气期货结算价均上行。截至7月28日，天然气出厂价报2543元/吨，较上周上行0.32%；截至7月28日，英国天然气期货结算价收于13.19便士/色姆，环比上周上行3.78%。

6月份液化天然气当月进口数量上行。6月份液化天然气（LNG）当月进口量为579.32万吨，同比增加27.91%；1-6月累计进口量3118.0万吨，累计同比增长10.2%。6月份当月进口金额18.90亿美元，同比下行5.99%；1-6月累计进口金额122.78亿美元，累计同比下降14%。

供给方面，截至7月24日，美国天然气钻机数量68部，相比上周减少了4部；截至7月17日，美国48个州合计可用天然气库存32150.00亿立方英尺，周环比增加1.16%。

2、6月全社会用电量继续回升

6月全社会用电量当月同比增速扩大，第三产业用电量同比增速明显扩大。6月份，全社会用电量当月值6350亿千瓦时，同比增长6.07%，增速较上个月扩大1.46个百分点，环比增长7.17%。细分产业来看，第一产业当月用电量76.06亿千瓦时，同比增长12.86%，增速比上个月降低2.61个百分点，环比增长10.18%；第二产业当月用电量4412.18亿千瓦时，同比增长4.34%，增速较上个月提高1.43个百分点，环比增长5.66%；第三产业当月用电量1037.41亿千瓦时，同比增长7.01%，增速较上个月提高3.46个百分点，环比增长16.57%。

3、6月铁路固定资产投资完成额上行

1-6月份，全国铁路固定资产投资完成额累计值为3258.65亿元，累计同比增长1.20%，累计同比值今年以来首次转正。6月份当月全国铁路固定资产投资完成额1044.23亿元，同比增加7.0%。

1-6月份货运量累计值为198.71亿吨，累计同比降低7.8%；其中铁路货运量累计值为21.04亿吨，累计同比增加1.9%；6月铁路货运当月值3.79亿吨，当月同比为7.0%。

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